Wichtiger Hinweis: Die folgenden Ausführungen stellen keine Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar und ersetzen keinesfalls eine individuelle Beratung durch zugelassene Finanzexperten. Die dargestellten Szenarien und möglichen Auswirkungen auf Unternehmen sind hypothetische Beispiele, die auf historischen Erfahrungen und Analysen beruhen. Sie dienen ausschließlich zu Informations- und Diskussionszwecken.
Übersicht
Im Folgenden werden 10 mögliche weltpolitische Szenarien beschrieben, die erhebliche Auswirkungen auf die globalen Märkte haben könnten. Zu jedem Szenario findest du:
1. Kurzbeschreibung: Was passiert?
2. Haupteffekte auf Märkte/Sektoren: Mögliche Konsequenzen für Wirtschaft, Kapitalströme, Währungen, Rohstoffe und bestimmte Branchen.
3. Mögliche Gewinner: Beispiele für große Unternehmen (Blue Chips) oder Sektoren, die in diesem Szenario profitieren könnten.
4. Mögliche Verlierer: Beispiele für Unternehmen bzw. Branchen, die unter dem Szenario leiden könnten.
5. Wichtige Kennzahlen/Indikatoren (im Sinne der Thieme-Schuster-Graham-Strategie): Worauf man achten sollte (z.B. KGV, KBV, Dividendenrendite, Verschuldungsgrad etc.) sowie strategische Überlegungen.
1. Szenario: Ukraine-Konflikt eskaliert nach Europa (Polen, Deutschland, Frankreich, Italien)
1.1 Kurzbeschreibung
Der Konflikt weitet sich aus, NATO-Staaten werden (direkt oder indirekt) stärker involviert, und es kommt zu erhöhter militärischer Präsenz in Zentraleuropa. Die Energie- und Nahrungsmittelversorgung in Europa wird weiter unter Druck gesetzt.
1.2 Haupteffekte
• Rohstoffe & Energie: Erdgas- und Ölpreise könnten stark ansteigen, da europäische Länder unter Versorgungsengpässen leiden. Auch Strompreise (v.a. in Deutschland, Polen etc.) könnten steigen.
• Rüstungsindustrie: Verstärkte Militärausgaben in Europa.
• Konjunktur: Europa könnte in eine Rezession rutschen, da Unsicherheit Konsum und Investitionen hemmt. Die US-Wirtschaft könnte mittel- bis langfristig profitieren, wenn Kapital aus Europa in US-Anlagen fließt.
1.3 Mögliche Gewinner
• Rüstungsunternehmen: Zum Beispiel Lockheed Martin (USA), Raytheon (USA), BAE Systems (Großbritannien), Thales (Frankreich).
• Energieunternehmen: Große globale Konzerne wie ExxonMobil, Chevron, Shell, BP.
• Rohstoff- und Bergbauunternehmen: Etwa Rio Tinto, BHP Group, da Nachfrage nach Grundrohstoffen weiterhin hoch bleibt.
1.4 Mögliche Verlierer
• Europäische Industrieunternehmen mit starker Abhängigkeit von günstiger Energie (z.B. Chemie, Stahl) – BASF, ArcelorMittal etc.
• Reise- und Konsumsektor in Europa: Fluggesellschaften (z.B. Lufthansa), Hotelketten, Anbieter von Luxusgütern könnten ebenfalls Einbußen erleben.
1.5 Wichtige Kennzahlen/Indikatoren
• KGV & KBV in Krisenzeiten: Rüstungs- und Energieunternehmen haben in Konfliktphasen oft höhere Bewertungen; man könnte prüfen, ob die Bewertungen im historischen Vergleich noch moderat sind oder bereits überhitzt.
• Verschuldungsgrad & Cashflow: Insbesondere bei Energieunternehmen (Öl/Gas) achten, ob diese ihre Schulden im Griff haben und starke Cashflows generieren (z.B. ExxonMobil hat oft robuste Cashflows).
• Dividendenrendite: Energy-Blue-Chips zahlen traditionell hohe Dividenden. Allerdings Vorsicht, wenn ein starkes Dividendenniveau eventuell nicht nachhaltig ist.
2. Szenario: China marschiert in Taiwan ein und der Konflikt eskaliert
2.1 Kurzbeschreibung
China versucht, Taiwan militärisch unter Kontrolle zu bringen. Dies führt zu geopolitischen Spannungen mit den USA und deren Verbündeten in Asien (Japan, Südkorea, Australien). Lieferketten sind massiv gestört, vor allem bei Halbleitern (Taiwan als Schlüsselplayer).
2.2 Haupteffekte
• Technologiesektor: Halbleiterproduktion (TSMC in Taiwan) könnte stark beeinträchtigt werden. Die Preise für Chips steigen, Engpässe in diversen Industrien.
• Transport & Schifffahrt: Handelswege in Südostasien werden gefährdet.
• Flucht in „sichere Häfen“: US-Dollar (ggf. auch Gold) könnte vorübergehend aufwerten, sofern die USA nicht direkt in den Konflikt gezogen werden.
2.3 Mögliche Gewinner
• Rüstungsunternehmen: Wiederum Lockheed Martin, Northrop Grumman, Raytheon.
• IT-Sicherheitsfirmen: Zunehmende Cyberkriegsführung könnte Palo Alto Networks, CrowdStrike, Fortinet (USA) beflügeln.
• Halbleiterunternehmen außerhalb Chinas/Taiwans: Samsung Electronics (Südkorea) oder Intel (USA), sofern diese von der Knappheit profitieren können.
2.4 Mögliche Verlierer
• Taiwanesische Unternehmen: TSMC, Foxconn.
• Chinesische Technologieunternehmen: Alibaba, Tencent, Xiaomi, wenn Sanktionen verhängt werden.
• Unternehmen mit großen Absatzmärkten in China: z.B. internationale Automobilhersteller (VW, BMW, General Motors) könnten unter Gegenmaßnahmen Chinas leiden.
2.5 Wichtige Kennzahlen/Indikatoren
• Geografische Umsatzaufteilung: Firmen, die stark vom chinesischen Markt abhängen, könnten stärker betroffen sein.
• Marktmacht der US-Technologieunternehmen: Ob sie alternative Lieferketten außerhalb Chinas/Taiwans aufbauen können.
• Bewertungsfaktoren: Gerade bei IT-Sicherheitsfirmen sind KGV und Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV) oft sehr hoch. Man sollte hier das Wachstumspotenzial realistisch einschätzen.
3. Szenario: Weiterführung einer „ungewöhnlichen“ US-Politik (z.B. Trump 2.0, Isolationismus, neue Zölle)
3.1 Kurzbeschreibung
Die USA unter einer erneuten Trump-ähnlichen Administration setzen verstärkt auf Protektionismus, erhöhen Zölle für Importe aus Europa und Asien und ziehen sich aus einigen internationalen Verträgen zurück.
3.2 Haupteffekte
• Weltwirtschaft: Handelskonflikte verschärfen sich, potenzielle Schwächung globaler Lieferketten.
• Währungen: Der US-Dollar könnte – je nach Reaktion des Marktes und der Geldpolitik der Federal Reserve – stark auf- oder abwerten. Eine Eskalation in Handelskriegen kann kurzfristig den Dollar stärken (als „sicherer Hafen“), langfristig aber das globale Vertrauen in die US-Wirtschaft untergraben.
• Regionale Umverteilung: Unternehmen aus Asien/Europa könnten stärker in andere Märkte diversifizieren.
3.3 Mögliche Gewinner
• Inländisch fokussierte US-Firmen: Firmen, die überwiegend im US-Markt verkaufen, z.B. Walmart, Home Depot, große regionale Versorger.
• Alternativen zu US-Importen: Sollte es Zölle auf best. Güter geben, könnten heimische US-Produzenten profitieren (z.B. US-Stahlproduzenten, Agrarsektor).
• Industrie & Infrastruktur in den USA: Falls es große Konjunkturprogramme zur Stärkung der heimischen Produktion gibt (z.B. Caterpillar, Deere & Company).
3.4 Mögliche Verlierer
• Große multinationale Konzerne: Apple, Amazon, Boeing, die stark vom internationalen Handel abhängen.
• Exporteure nach USA: Etwa deutsche Autohersteller (Daimler, BMW, Volkswagen) oder japanische Hersteller (Toyota, Honda).
3.5 Wichtige Kennzahlen/Indikatoren
• Geografische Umsatz-/Gewinnverteilung: „Wo verdient das Unternehmen tatsächlich sein Geld?“
• Gewinnmargen & Zölle: Wer kann Zollkosten an Kunden weitergeben, wer nicht?
• Verschuldungsquote & Zinsumfeld: Wenn die US-Zinsen stark steigen, Unternehmen mit hohem Fremdkapitalbedarf gefährdet.
4. Szenario: Massive Zölle zwischen bestimmten Ländern/Blöcken (USA-EU, USA-China, EU-China etc.)
4.1 Kurzbeschreibung
Ähnlich wie oben, aber stärker fokussiert auf gegenseitige Straf- und Vergeltungszölle. Dies führt zu einer allgemein verschlechterten Stimmung im Welthandel und zu einer Fragmentierung der globalen Lieferketten.
4.2 Haupteffekte
• Deglobalisierung: Große multinationale Lieferketten verlieren an Effizienz.
• Regionale Produzenten gewinnen (z.B. „Nearshoring“ in Mexiko für den US-Markt, Osteuropa oder Nordafrika für die EU).
• Preisanstieg bei Endprodukten für Verbraucher.
4.3 Mögliche Gewinner
• Regionale Infrastruktur: Bau-, Maschinenbau-, Logistikunternehmen, die den Trend zur lokalen Produktion bedienen.
• Unternehmen mit weitgehend autarker Lieferkette: Zum Beispiel Hersteller, die schon große lokale Fertigung haben (z.B. Tesla in den USA und Deutschland/China, Volkswagen in vielen Regionen).
4.4 Mögliche Verlierer
• Reine Exporteure ohne Diversifikation.
• Firmen mit stark global verteilten Wertschöpfungsketten (Apple oder Bekleidungshersteller wie z.B. Nike, Adidas), wenn die Teile ihrer Lieferkette hochgradig zollbelastet werden.
4.5 Wichtige Kennzahlen/Indikatoren
• „Global Sourcing“ vs. „Local Sourcing“: Wie abhängig ist ein Unternehmen von internationalen Zulieferern?
• Kapital- und Betriebskosten: Zölle erhöhen die Kosten und gefährden Margen.
• Dividendenpolitik: Werden Dividenden gekürzt, um Zölle/Umstrukturierungen zu finanzieren?
5. Szenario: Starke Aufwertung des US-Dollars ggü. Euro (z.B. 1:0,80)
5.1 Kurzbeschreibung
Der Dollar wird sehr stark, entweder durch Zinserhöhungen der Fed, Kapitalflucht in den USD als sicheren Hafen oder schwache Konjunktur in der Eurozone. Dadurch bekommt man für einen Euro immer weniger Dollar.
5.2 Haupteffekte
• Exporte aus der Eurozone: Exportstarke Unternehmen profitieren, da ihre Produkte in USD günstiger werden.
• Importe in die Eurozone: Werden für europäische Unternehmen/Verbraucher teurer, möglicherweise steigende Inflation.
• US-Firmen im Ausland: Gewinne aus anderen Währungen werden in Dollar umgerechnet weniger wert. US-Exporte werden teurer.
5.3 Mögliche Gewinner
• Europäische Exporteure: Volkswagen, Siemens, Airbus, LVMH.
• Unternehmen, die in Dollar fakturieren und Kosten größtenteils in Euro haben (bessere Margen).
5.4 Mögliche Verlierer
• US-Exporteure: Boeing, General Electric, Caterpillar, die auf internationale Abnehmer angewiesen sind.
• Europa-Importeure: Einzelhandel und Konsumgüter, die US-Produkte in Euro verkaufen müssen (Preisanstieg für Endkunden).
5.5 Wichtige Kennzahlen/Indikatoren
• Währungseffekte im Geschäftsbericht: Umsatz/EBIT-Anpassung durch Fremdwährung.
• Absicherungsgeschäfte (Hedging): Wie gut sichert sich das Unternehmen gegen Währungsschwankungen ab?
• Verschuldung in Fremdwährung: Unternehmen mit Fremdwährungsschulden könnten in Schwierigkeiten geraten, wenn die Fremdwährung deutlich teurer wird.
6. Szenario: Starke Abwertung des US-Dollars ggü. Euro (z.B. 1:1,30 oder höher)
6.1 Kurzbeschreibung
Umgekehrte Situation: US-Dollar verliert Vertrauen der Märkte (z.B. wegen Schuldenpolitik oder Abkehr von der Leitwährung). Der Euro oder auch andere Währungen (Renminbi, Yen) legen stark zu.
6.2 Haupteffekte
• US-Exporteure: US-Produkte werden auf dem Weltmarkt günstiger, US-Firmen können besser konkurrieren.
• Rohstoffe (i.d.R. in USD bepreist) werden für Nicht-US-Kunden teurer oder preislich volatiler.
6.3 Mögliche Gewinner
• US-Industriesektor: Caterpillar, John Deere, Boeing (wenn nicht von anderen Konflikten betroffen).
• US-Agrarsektor: Nahrungsmittelexporte werden preislich attraktiver.
6.4 Mögliche Verlierer
• Europäische Exporteure: verlieren an Preisvorteil auf dem Weltmarkt.
• Multinationale Konzerne mit großen USD-Guthaben (ihre Bilanz verliert in anderen Währungen an Wert).
6.5 Wichtige Kennzahlen/Indikatoren
• Wechselkurs-Sensitivität: Wie stark wirken sich 1 % Währungsbewegung auf Umsatz/Gewinn aus?
• Politische Stabilität in den USA: Vertrauen der Märkte in den Dollar als Leitwährung.
• Zinsdifferenzen: Zentralbanken-Politik (EZB vs. Fed).
7. Szenario: Starke Auf- oder Abwertung des chinesischen Renminbi
7.1 Kurzbeschreibung
China könnte seine Währung entweder stärken (z.B. um mehr Kaufkraft international zu haben) oder schwächen (um den Export zu fördern), was erhebliche Auswirkungen auf Handelsströme hat.
7.2 Haupteffekte
• Starke Aufwertung: Chinesische Firmen können im Ausland mehr einkaufen/investieren, Exporte werden aber teurer. Ausländische Unternehmen profitieren von gesteigerter chinesischer Kaufkraft.
• Starke Abwertung: Verstärkter chinesischer Export, Druck auf andere asiatische Währungen, potenzielle Handelskonflikte.
7.3 Mögliche Gewinner
• Bei Aufwertung: Luxusgüterhersteller wie LVMH, Kering, Swatch Group, da Konsum in China ansteigt.
• Bei Abwertung: Chinesische Export- und Produktionsfirmen (z.B. Elektronik, Textil, Maschinenbau).
7.4 Mögliche Verlierer
• Bei Aufwertung: Chinesische Exporteure (z.B. Haier, Huawei, BYD).
• Bei Abwertung: Ausländische Unternehmen, die in China produzieren und ggf. Gewinne in Renminbi ausweisen.
7.5 Wichtige Kennzahlen/Indikatoren
• Chinesische Wirtschaftspolitik: Eingriffe der Zentralregierung in den Wechselkurs.
• Außenhandelsbilanz China: Drohen Gegenmaßnahmen anderer Länder?
8. Szenario: Eskalation im Nahen Osten (Rohstoffpreise, Öl- und Gasengpässe)
8.1 Kurzbeschreibung
Politische Unruhen oder militärische Konflikte im Nahen Osten (z.B. Iran, Saudi-Arabien, Emirate), die Ölförderung und -exporte bedrohen. Eventuell Schließung wichtiger Transportwege (Straße von Hormus).
8.2 Haupteffekte
• Ölpreise: Sprunghafter Anstieg möglich.
• Gaspreise: Europa könnte zusätzlich betroffen sein (Abhängigkeit von LNG-Lieferungen).
• Flucht in sichere Anlagen: Gold und US-Staatsanleihen könnten zulegen.
8.3 Mögliche Gewinner
• Ölkonzerne: ExxonMobil, Chevron, Shell, BP, Saudi Aramco.
• Öl-Dienstleister: Halliburton, Schlumberger.
• Erneuerbare-Energien-Firmen: Mittel- bis langfristig höherer Anreiz zum Ausbau (z.B. NextEra Energy, Vestas).
8.4 Mögliche Verlierer
• Transport- und Fluggesellschaften: steigende Kerosinpreise (Lufthansa, Delta, American Airlines).
• Chemie- und Grundstoffunternehmen mit hohem Energiebedarf.
8.5 Wichtige Kennzahlen/Indikatoren
• Gewinnmarge und Break-even beim Öl: Bei welcher Preisgrenze sind Ölförderer profitabel?
• Geopolitische Risikoprämie: Wie hoch notieren Ölwerte im Vergleich zu ihrem historischen Durchschnitt?
9. Szenario: Aufstrebende Märkte in Indien und Afrika
9.1 Kurzbeschreibung
Indien und verschiedene afrikanische Länder erleben ein starkes Wirtschaftswachstum (Demografie, Industrialisierung, Digitalisierung). Investoren richten vermehrt den Fokus auf diese Wachstumsmärkte.
9.2 Haupteffekte
• Kapitalzufluss in Emerging Markets: Indische/afrikanische Börsen boomen, Infrastrukturprojekte nehmen zu.
• Ausländische Direktinvestitionen: Bau von Fabriken, Fertigungsstätten, IT-Zentren.
9.3 Mögliche Gewinner
• Globale Baufirmen & Infrastruktur: Vinci, ACS, Fluor, Larsen & Toubro (indischer Mischkonzern).
• Technologie- und Telekommunikationsunternehmen: z.B. indische IT-Dienstleister (Infosys, TCS), afrikanische Mobilfunkanbieter (z.B. MTN Group).
• Konsumgüterkonzerne: Unilever, Nestlé, Procter & Gamble profitieren von steigender Kaufkraft.
9.4 Mögliche Verlierer
• Regionale Konzerne ohne Diversifikation** oder mit hohen Kostenstrukturen, die nicht auf den Wettbewerb vorbereitet sind.
• Ausländische Firmen, die ihre Lieferketten nicht an lokales Umfeld anpassen können (Bürokratie, Infrastrukturprobleme).
9.5 Wichtige Kennzahlen/Indikatoren
• Wachstumsraten (BIP, Bevölkerungsentwicklung) in Indien/Afrika.
• Markteintrittsbarrieren: Regulatorische Risiken, Korruptionsindex, Infrastruktur.
• Bewertung der lokalen Börsen: Oft höhere Volatilität und politische Risiken einkalkulieren.
10. Szenario: Fortdauernde Sanktionen und geopolitische Isolierung Russlands
10.1 Kurzbeschreibung
Russland bleibt durch Sanktionen vom westlichen Markt weitgehend abgeschnitten. Rohstoffgeschäfte (Öl, Gas, Metalle) laufen über Umwege, die globalen Lieferketten sind dauerhaft verzerrt.
10.2 Haupteffekte
• Energiepreise in Europa bleiben hoch, neue Lieferanten (USA, Naher Osten, Nordafrika) gewinnen an Bedeutung.
• Russische Wirtschaft wird verstärkt von China/Indien beeinflusst, mögliche Zunahme von Schattenhandelsrouten.
10.3 Mögliche Gewinner
• Nicht-russische Energieexporteure: ExxonMobil, Chevron, große LNG-Anbieter (z.B. aus Katar).
• Rüstungssektor: Die Bedrohungslage in Osteuropa bleibt hoch, NATO-Staaten investieren in Verteidigung.
• Erneuerbare-Energien-Sektor: Beschleunigter Ausbau in Europa, um Abhängigkeiten von Russland zu reduzieren.
10.4 Mögliche Verlierer
• Unternehmen mit früheren Russland-Geschäften: z.B. BP (Rückzug von Rosneft-Beteiligung), TotalEnergies, Shell, große Konsumgüterhersteller wie Nestlé oder Unilever, falls Marktanteile verloren gehen.
• Deutsche Industrie mit vormals enger Verzahnung in den russischen Markt (Maschinenbau, Automobilzulieferer).
10.5 Wichtige Kennzahlen/Indikatoren
• Ersatzmärkte für russische Rohstoffe: Verfügbarkeit, Preis.
• Strukturelle Umstellung in Europa: Investitionen in alternative Energiequellen, LNG-Terminals etc.
• Politische und Sanktionslage: Wie wahrscheinlich sind Lockerungen oder Verschärfungen?
Schlussgedanken & Strategische Hinweise
1. Diversifikation: In all diesen Szenarien zeigt sich, wie wichtig ein breit diversifiziertes Portfolio ist – geografisch, branchenmäßig und währungsseitig.
2. Defensive vs. Zyklische Titel: Bei politischen Krisen oder Kriegen profitieren oft Rüstungs- und Rohstoffunternehmen, während zyklische Konsumgüter, Reise- und Luftfahrt stark leiden können.
3. Kennzahlen im Auge behalten (Thieme-Schuster-Graham-Strategie):
• Bewertung (KGV, KBV): Auch „Gewinnerbranchen“ können zu teuer werden. Vorsicht bei Überbewertungen.
• Verschuldung: Gerade in Krisenzeiten kann ein hoher Verschuldungsgrad existenzbedrohend sein.
• Dividendenrendite: Nicht allein entscheidend; die Nachhaltigkeit der Ausschüttung zählt.
• Gewinnwachstum (EPS, Free Cash Flow): Unternehmen, die auch in Krisenzeiten konstante oder steigende Gewinne erwirtschaften, bleiben langfristig attraktiver.
4. Risikomanagement: Hedging-Strategien gegen Währungs- und Rohstoffrisiken können sinnvoll sein.
5. Langfristiger Fokus: Politische Ereignisse können kurzfristig erhebliche Volatilität auslösen, mittelfristig wird aber die fundamentale Stärke eines Unternehmens (Marktposition, Technologie, Cashflow) entscheidend sein.
Je nach Bedarf ließen sich diese Szenarien weiter verfeinern oder um weitere Variablen ergänzen (z.B. spezifische Entwicklungen in Lateinamerika, neue Epidemien/Pandemien, Klimarisiken). Sollte es notwendig sein, können wir die bereits ausgearbeitete „Thieme-Schuster-Graham“-Strategie noch einmal tiefer einbeziehen und die Kennzahlen pro Titel genauer durchleuchten.
Nochmals der Hinweis: Dies sind hypothetische Szenarien und keine Empfehlungen, in bestimmte Aktien oder Branchen direkt zu investieren. Eine gründliche eigene Analyse bzw. Beratung durch Fachexperten ist in jedem Fall anzuraten.
